3月25日，迈威（上海）生物科技股份有限公司发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长231.62%，主要系公司与齐鲁制药、DISC的授权许可合同确认收入金额较大，同时药品销售收入同比增长72.71%。2025年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9.99亿元，亏损额仍处于高位，主营业务盈利能力尚未改善。

  迈威生物作为一家全产业链布局的创新型生物制药公司，多个创新药物处于关键试验研究阶段，整体研发投入仍维持在较高水平。2025年研发投入为9.77亿元，同比增长24.79%，占营业收入比重达147.46%。值得关注的是，尽管药品已陆续获批上市，但销售收入暂无法覆盖持续高企的研发开支，未来一段时间公司预计将延续累计未弥补亏损状态，并存在一定期间内无法进行现金分红的风险。公司营运资金目前仍主要依赖于外部融资，若经营开支超过外部融资规模，将对研发投入、人才引进及团队稳定构成压力。

  分产品看，公司药品销售收入2.50亿元，同比增长72.71%，其中地舒单抗（骨疾病及肿瘤治疗领域）药品销售收入2.06亿元，同比增长48.59%。授权许可及服务收入4.09亿元，同比增长642.44%。2025年，公司首个创新药注射用阿格司亭α（迈粒生®）获批上市，为国内首款采用白蛋白长效融合技术开发的G-CSF药物。公司与齐鲁制药就迈粒生®达成独家许可协议，首付款3.8亿元。公司与CALICO就IL-11靶向治疗（包括9MW3811）签署独家许可协议，首付款2,500万美元，里程碑付款最高5.71亿美元。

  现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.90亿元，较上年同期净流出9.56亿元显著收窄，主要系收到齐鲁制药、CALICO、Kalexo技术许可合同首付款及DISC技术许可合同里程碑款金额较大；筹资活动产生的现金流量净额为7.92亿元，主要系本期新增借款及发行定向科技创新债券所致。面对持续的研发投入与资金消耗，公司正加速拓宽融资渠道：已于2026年3月25日重新向香港联合交易所递交H股发行并上市的申请，这是该公司第三次递交港股上市申请，首次和二次申请分别于2025年1月和8月递交。2025年3月启动两项融资计划——拟注册发行不超过5亿元定向债务融资工具，并向金融机构申请合计不超过62亿元授信额度，以保障研发与项目建设资金需求。

  截至报告期末，公司拥有14个处于临床前研究、临床研究或上市阶段的重点品种，包括10个创新药，4个生物类似药。其中已上市品种4个，境内生产药品注册上市许可申请审评阶段品种1个，处于III期关键注册临床阶段品种2个。公司核心品种9MW2821（靶向Nectin-4 ADC）针对尿路上皮癌、宫颈癌等适应症的三项III期临床试验均计划于2026年下半年进行期中分析，有望根据期中分析数据提交新药上市申请前会议。（黄海荣 实习生程际如）